IPO被否原因主要包括财务问题、关联交易、持续盈利能力、毛利率问题、股权问题、合法合规问题、内部控制问题、客户依赖、供应商和客户集中度等，这些也是今年来监管层关注的重点。
不过，细究被否原因就会发现，几乎90%的拟IPO企业都在毛利率问题上中枪。
毛利率，是对企业盈利能力分析的关键因素。
毛利率与产品售价与成本有直接关系，而产品售价取决于市场定价权和销售策略等，产品成本取决于原材料价格和生产技术水平等。
因此，毛利率贯穿了一家企业“产、供、销”等核心业务环节，反映了企业业务转化为利润的核心能力，也是公司的竞争力强弱的直接体现。
毛利润异常问题及涉事企业情况如下图：
IPO之路着实不易，毛利率问题只是其中一环。拟IPO企业一定要充分了解自身存在问题，提前准备好应对策略，投资人更要具备财务分析的能力，在细枝末节中发现隐藏的风险。
结合手册案例，从帮您梳理IPO企业避雷的背后逻辑。
图：IPO企业避雷脑图一、持续盈利能力
1、业绩下滑、院线运营模式
时XXX被否案例
行业：影视
2、原材料价格波动、产品替代风险
华XXX被否案例
行业：材料
3、土地使用权、房屋产权
锦XXX被否案例
行业：地产
4、客户集中度、毛利率
威XXX被否案例
行业：软件开发
5、净利润数据、员工公积金
国xxx被否案例
行业：环保
1、会计调整、员工社保
信XXX被否案例
行业：传媒
2、加速计提折旧、违约项目
科XXX被否案例
行业：能源管理
3、固定资产减值、环保政策
元XXX被否案例
行业：化工
4、会计差错调整、高新技术认证
金XXX被否案例
行业：材料
三、规范运行
1、医药销售模式、持续盈利能力
圣XXX被否案例
行业：医药
2、采购过程、销售费用
普XXX被否案例
行业：软件服务
3、股权代持、贷款受托支付
京XXX被否案例
行业：农药
4、控股权代持、股份出资来源
百XXX被否案例
行业：医疗
5、大股东拆借资金、关联交易
双XXX被否案例
行业：电子
6、国有股权转让、票据融资
欧XXX被否案例
行业：工程机械
7、招投标程序、项目承接资质
巅XXX被否案例
行业：旅游规划
8、个人账户收付款、财务数据
仲XXX被否案例
行业：食品
9、学术推广、经销商
润XXX被否案例
行业：医药
1、关联交易、募投项目可行性
南XXX被否案例
行业：传媒
2、知识产权授权、内控制度
和XXX被否案例
行业：制造
3、产品专利权、销售费用
西XXX被否案例
行业：医药
五、信息披露
1、信息披露、应收账款数据
港XXX被否案例
行业：医疗
2、境外销售、大客户变动
永XXX被否案例
行业：照明
3、代理销售模式、收入确认方法
宝XXX被否案例
行业：软件
4、第三方回款、出口数据
步XXX被否案例
行业：自动化
穿越资本迷雾，让研究回归常识——我们是一群研究控，专注于探索深度的产业研究，研究范围覆盖内地、中国香港，以及部分海外市场。2）正在研究细分产业领域（如医疗、智能制造、新消费、互联网等）的从业人士；注：购买前，请清晰阅读以下问答提示，否则请不要购买。由于人力有限，我们在售后沟通时，不再提供以下问题解答，请谅解。答：本套餐从上海发货，默认快递为圆通，江浙沪基本两天，其他地区四天左右（节假日延后）。我们的物流合作方是圆通，不发顺丰。如果对此有疑问，请慎重购买。答：共有400页左右，大约20万字左右，包含案例数量每本书有所不同。每个案例篇幅在20页到50页左右不等。答：《并购交易结构设计指南》写作于2016年下半年，《识别财务炼金术》、《看透财务魔术》、《防范IPO雷区》写作于2017年下半年，《上市公司财务调节案例》、《消费升级研报合集》写作于2018年上半年，《互联网研究报告合集》写作于2018年下半年及2019年上半年。当时的研究内容，不为之后的市场变化做背书。如果您对时效性有要求，希望看到近期的案例，可购买我们的专业版报告库、科创版报告库、医药版报告库三大产品。购买前请慎重考虑。4）书里的案例深度如何？和公众号目前的内容比是怎样的？答：研究体系是不断进化的。《并购交易结构设计指南》、《防范IPO雷区》着重于并购和IPO案例分析，《识别财务炼金术》、《看透财务魔术》着重于财务分析，《上市公司财务调节案例》着重于会计调节手段分析，《消费升级研报合集》、《互联网研究报告合集》着重于财务数据比较和产业分析，目前，公众号的报告侧重于估值建模分析。如果对时效、深度、建模有要求，请另行购买我们的专业版和科创板报告库。购买前请谨慎考虑。答：非产品质量问题（书籍破损，排版设计有问题等），不支持退货，建议您充分了解产品信息后再下单购买。答：自下单之日起10个工作日内，若未收到相关产品，请及时联系在线客服，超过规定时间将不予处理。因超过时间，物流无法核实。答：暂时还未开通此项服务。如果你处于初级入门阶段，建议可以先看《看透财务魔术》、《识别财务炼金术》、《防范IPO雷区》；中级阶段，可以看《并购交易结构设计指南》、《上市公司财务调节案例》；高级阶段，可以看《消费升级研报合集》、《互联网研究报告合集》，以及我们的专业版、科创版、医药版报告库。对于阅读后的延伸问题，由于人手紧缺，我们不安排专人解答，如果有疑问请自行思考解决，请给我们留一些专心做研究不被打扰的时间。谢谢。答：没有。我们不提供相关的社群讨论服务。如果对此有要求，请勿购买。答：产品问答和说明，以新发布的购买详情页为准，微信发布的历史版本不具效力。如有未尽之处，解释权归本公司所有。答：报告是根据行业做了集中分类，以方便对产业进行深度思考。案例是公众号内容的合集和优化版本，根据行业做集中分类，方便做深度的产业研究。当时的研究框架，和目前的报告框架不同。当时的研究框架是倾向于通过财务指标，对同行业的多个公司做横向对比。
