铝箔加工制造位于产业链中游，上游承接铝原材料供应链，下游对接各具体需求行业。随着全球进入减碳低碳时代，新能源汽车处于高速增长中，全球新能源汽车销量和渗透率不断超预期，预计 2022 年全球销量为 938 万辆，同比增长 55%，25 年销量达 2516 万辆，21-25 年复合增速 43%。

电池铝箔是锂电池行业的基础材料之一，质量和成本分别约占锂电池总质量和总成本的 5%和 3%左右。电池铝箔由于具有良好的导电性、质地较软、成本优势、高电位下性能稳定不易氧化等特点，是动力电池企业供应链布局中重要一环。电池铝箔重量占比5%，次于正极材料、负极材料、电解液、铜箔；成本约占锂电池总成本的 3%，次于锂电池正极材料、隔膜、负极材料、铜箔、电解液。

动力电池需求激增拉动电池铝箔出货量大幅增长，2021 年电池铝箔产量增加100%。2021 年，我国动力电池累计出货量 219.7GWh，同比增长 163.37%，电池铝箔出货量 14 万吨，同比增长 100%。

下游需求多点开花，锂电装机空间可期。

锂电池开启扩产狂潮，电池铝箔需求空间广阔，到 2025 年，全球电池铝箔需求量望达 76.07 万吨，四年 CAGR 为 37.27%。

行业集中度较高，2021 年电池铝箔行业 CR3 约为 76%，竞争格局相对集中，优质产能或将成为中短期市场份额扩大的核心竞争力，具备技术及资金的头部企业优势有望持续扩大，“一大多强”格局有望持续。

受制于达产产能限制，电池铝箔行业集中度整体处于领先水平，相较负极集流体锂电铜箔的集中度有 40%-50%集中度优势，议价能力优势明显，叠加供需紧张格局，电池铝箔价格有望维持高位。

产能扩张计划密集浮出，头部公司预计 2024 年规划建成产能约 69.4 万吨。

行业进入壁垒高，扩产周期长，新增产能释放周期 2-3 年。

1）资金壁垒；

2）工艺技术壁垒；

3）产品认证壁垒高、周期长；

4）设备交付周期长、产能有限；

5）产能周期长。

高技术壁垒深筑锂电铝箔行业护城河，铝箔质量及技术迭代决定长期盈利能力。电铝箔未来趋势，超薄化高强度协助电池提升能量密度。